制造业PMI回落，与大宗商品价格上涨关系密切

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据国家统计局网站消息，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。

虽然9月份的制造业PMI跌回到临界点以下，且跌幅达到了0.5个百分点，但是，并不是制造业出现问题的结果，也不是制造业景气度已经大幅下降。造成制造业PMI出现回落，而是大宗商品价格的过快上涨，造成中下游企业、尤其是中小微企业经营难度加大、运行效率下降。一旦大宗商品价格趋于稳定，市场价格结构调整到位，制造业PMI仍然会回到正常水平。

事实也是，从我国制造企业的实际情况来看，并没有出现明显景气度下降的现象，也没有出现生产与消费脱节、消费市场不振的问题。就算8月份消费市场没有呈现较热的景象，受疫情影响，旅游消费、餐饮消费、住宿消费、购物消费等受到一定影响，消费的整体水平仍然较高，社会消费品零售总额仍然实现了2.5%的增长，呈现继续向上格局。因此，没有对生产产生明显制约作用。随着国庆长假到来，消费市场也呈现出比较热烈的气象。

因此，9月份制造业PMI出现回落，完全是由大宗商品价格上涨造成的，这方面，从PMI的结构中也不难看出。数据显示，大型企业PMI为50.4%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.7%，比上月下降1.5个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点。

为什么大型企业仍然高于临界点，且在中小企业都出现回落的情况下，反而比上月提高了0.1个百分点。原因就在于，大型企业很多都居于供应链前端，部分企业掌握了大宗商品的生产、供应和销售，因此，大宗商品价格上涨，对大型企业的影响较小，部分领域还起到积极影响，自然，就会保持良好的运行态势。相反，中小企业大多居于供应链下端，大宗商品价格的上涨，对中小企业的影响很大。特别是直接面对消费市场的企业，在消费端价格不能上涨，或缺少上涨空间的情况下，就会出现销售压力，生产和销售之间的关系受到一定制约。因此，PMI在中小企业身上的反应就会更加激烈、更加明显。

那么，这种影响到底会维持多长时间呢？对企业、特别是中小微企业的影响会多大呢？可能需要面对两大问题：一是能源价格上涨何时能够得到控制；一是能源价格上涨带来的电力供应紧张需要维持多长时间。

从能源价格上涨的情况来看，由于全球央行发行的货币严重超量，通货膨胀的压力越来越大，对能源价格的冲击也会越来越大。按照全球四家最大央行行长的分析，通货膨胀带来的能源价格上涨，可能短期内难以消失，有可能要维持到明年。显然，这不是什么好消息。而从实际情况来看，四大央行行长的分析，可能还是比较保守的，是过于理性的。按照全球市场流动性的实际情况来看，一旦经济步入全面恢复通道，通货膨胀还会进一步加大，继而对全球能源市场的冲击会更大，能源价格还会进一步上涨。因此，需要做好打持久战的准备。至少，要过一个相对寒冷的冬季。明年春季能否走出这个困局，还需要进一步观察。即便渡过了冬季，春季也不会太温暖，还有可能会遇到倒春寒。

而能源价格上涨带来的电力供应紧张问题，则越来越明显，限电限产下，对制造业的景气度也可能会带来一定影响。因此，10月份的制造业PMI仍有可能出现小幅回落。但是，到了11月份，就可能会比较平稳，并会随着市场价格的调整，出现回升。即使能源价格不会回落，对制造业PMI的负面影响也会逐步消失。

需要做好的工作是，面对能源价格持续上涨，电力供应十分紧张，煤电企业如何加强协调，建立稳定的、长期的、可持续的煤电联动机制，十分重要。要本着利益共享、责任共担的原则，做好煤电联动工作，不要再条块分割，不要再只考虑局部利益，而必须考虑全局利益。只有齐心协力，才能应对能源价格上涨的困难。不仅如此，其他方面也要做好充分准备，共同应对全球性通货膨胀带来的各种压力，最大限度地消除影响，最大力度地应对挑战，最大程度地减少损失，确保经济继续平稳有序发展，确保企业不因能源价格上涨而受到较大影响。